LIBOR市场模型下行使利率非零的CMS价差期权的定价
2012/12/04
LIBOR市场模型已经成为了对利率相关期权建模的行业标准，例如利率上限。各个期限的远期利率服从对数正态分布，所以利率上限可以分解为一个个的子上限，其中的每一个都可以使用Black公式简单地定价。然而，掉期利率将不同未来日期的远期利率进行平均处理，而服从对数正态分布之变量的加权总和并不服从对数正态分布。两个服从对数正态分布的利率之差亦然，例如不同期限的固定期限掉期（CMS）利率之差。因此，流行的几种合同，例如CMS价差期权，一般都采用大计算量的蒙特卡洛模拟来定价。吴和陈提出用广义对数正态分布来近似真实分布，从而导出了封闭形式的估值模型，此模型计算精确，而且比模拟法更快捷。
作者
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陈松男
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Ting-Pin Wu