个人投资者和本地偏见
2012/12/04
本文测试了个人投资者是否拥有与本地股票的价值相关的信息（“本地”定义为公司总部位于投资者居所的附近）。我们的方法采用了两种日历-时间投资组合。一种基于持仓，另一种基于交易。本地公司的持仓型投资组合不能产生异常业绩（alphas为0）。当研究交易时，购买本地股票显著地劣于卖出本地股票，而且当我们关注具有潜在的高度信息不对称的股票时，这种跑输的现象依然存在。我们得出结论，个人投资者无助于将信息反映到股价里。我们的结论与现有研究直接对立。
作者
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朱宁
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Mark Seasholes