用修正的LMM法为固定期限掉期定价
2012/12/04
利率掉期涉及到现金流的互换，其中的计算是通过对同样的本金采取两种不同的利率来完成的。在固定期限掉期（CMS）中，一种利率是某期限的掉期所对应的固定利率，另一种则是货币市场利率，例如LIBOR。举个例子，一个CMS掉期可能要求将即期的10年掉期利率与90天LIBOR互换。为合同定价的问题是，CMS掉期一般是用远期作为测度来定价的（假设远期的短期利率服从对数正态分布），而10年掉期是根据远期掉期作为测度的（掉期利率服从对数正态分布）。这两种测度是不相容的，因为两者都不容许两种利率同时服从对数正态分布。吴和陈在LIBOR市场模型下对掉期利率开发了一种对数正态“近似”，相较于凸度调整的方法而言，此法可以让数种CMS掉期的定价变得容易、更精确。
作者
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陈松男
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Ting-Pin Wu