“由注册制引领的资本市场估值体系重构”研讨会召开

11月5日，由上海交通大学中国金融研究院公司金融中心与北京企融智上科技有限公司举办的“由注册制引领的资本市场估值体系重构”闭门研讨会在上海高级金融学院召开。来自监管部门、金融机构、高校的近20位专家和学者齐聚一堂，探讨如何构建更加科学合理的资本市场估值体系，更好地服务于中国企业，尤其是成长性企业和战略性新兴产业企业。

上海高级金融学院执行院长、金融学教授、汇付天下讲席教授张春在致辞中表示：“在注册制、科创板、金融开放背景下，如何对企业进行科学的估值，对资本市场持续稳定的发展起着至关重要的作用，也是券商投行等金融机构的核心竞争力所在。” 上海高级金融学院教授、EED项目学术主任及执行主任蒋展分别从基本面、定价制度及一级市场投资三个层面解读估值。

出席本次闭门研讨会的嘉宾有：上海证券交易所研究所科创板研究组组长李怡芳；上海证券交易所研究所公司研究组组长陈希；香港中国资本研究院执行院长、“融易IPO ”创始人谢晖；长江证券承销保荐有限公司投资银行部总监、保荐代表杜超；国泰君安君证资本管理有限公司董事总经理严晓捷；申万宏源证券机构客户总部董事副总经理王莉娟；原东方证券研究所固定收益首席分析师潘捷；维思资本创始合伙人、总裁王刚；东亚前海证券投行部董事总经理李旭巍；朱雀基金管理有限公司董事长王欢；朱雀基金管理有限公司TMT研究员陈飞；中国风险投资研究院副院长吴文耀；东兴证券投资银行总部执行董事吴星原；江西悦安新材料股份有限公司董事会秘书李博。

与会专家分别从交易所科创板IPO制度设计、券商投行IPO承销、一级市场投资、二级市场投资、企业家、第三方估值机构等角度，对“科创板企业估值痛点和难点”、”注册制定价过程存在的问题”、“一级市场投资者的影响和变化”等重要问题，做了精彩的发言，提出了很多有建设性的意见。

大家普遍认为，由于所处行业、企业生命周期、资产结构、业务类型等差异，科创型新兴企业的估值不适合使用传统估值方法，而需要更加多元化的估值体系。同时，注册制下科创板企业IPO定价也是参与各方多重博弈的结果，目前注册制IPO定价中的高价剔除、券商跟投等制度，因为具体执行和市场环境变化等因素，都在一定程度上增加了定价的不确定性，专家们也从自身工作的角度分析了这其中的具体原因。对于未来资本市场定价体系的改革方向，A股市场需要的是更加市场化、透明和高效的定价制度，这是大家的共识。未来的改革要围绕确保信息在参与方中得到充分沟通，以及更加根本的供求关系展开，这也是影响市场化定价的两个核心要素。

我们公司金融研究中心和中国金融研究院希望能在这个过程中贡献自己的力量，包括相关主题的研讨会、案例研究、重点问题的研究报告和政策建议等。与会专家们表示这种研讨活动既有学术价值又有实践意义，希望高金多多举办类似活动。